周一的股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构(gòu)看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建(jiàn)、非银、电力ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍在低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向情(qíng)况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于(y大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好0; line-height: 24px;'>大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好ú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下来(lái)的行业(yè)，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前期部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化(huà)等PB逐步(bù)修(xiū)复(fù)，权(quán)重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资(zī)一(yī)部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期(qī)看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏高、短期(qī)行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　大闸蟹吃公的好还是母的好，大闸蟹公的好还是母蟹好t="“抄底(dǐ)资(zī)金”笑(xiào)了！单日净流入(rù)近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构评(píng)价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评(píng)价净(jìng)流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司(sī)保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业(yè)景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度(dù)电力(lì)消费增速将有望回升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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