核心观点:在当前(qián)经(jīng)济(jì)恢复(fù)的不确定(dìng)性下，高(gāo)股息策(cè)略有(yǒu)望(wàng)以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际为投(tóu)资者提供不错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健，分红率(lǜ)高而稳(wěn)定，估值处于历史低位，银行板(bǎn)块将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是(shì)以股(gǔ)息率(lǜ)为投资要(yào)素，选择股息(xī)率较高的股(gǔ)票(piào)并长期持(chí)有的(de)投(tóu)资策略。高股息率一方面意味着(zhe)公司有较高的股(gǔ)利(lì)支付率，投资者(zhě)每(měi)年可以获得较高的(de)股(gǔ)利收入作为绝对收益，另一(yī)方面(miàn)意味着(zhe)公司估值(zhí)较低，因此具备一(yī)定的安全(quán)边(biān)际，而且投资的(de)成(chéng)本相对较低(dī)，长期持有还可以(yǐ)节税(shuì)。从(cóng)历史(shǐ)表现上来看，高股息(xī)策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行阶(jiē)段更加抗跌(diē)，防御性更强(qiáng)。从当(dāng)前(qián)宏观经济的(de)角(jiǎo)度来看，疫情三年(nián)后经(jīng)济恢复仍然有较大的不确(què)定性(xìng)；从大类(lèi)资(zī)产的(de)投资收益来看，目前可投资(zī)的资产不多，收益(yì)率在下行(xíng)。因此以(yǐ)银行(xíng)板(bǎn)块为(wèi)代表的高股(gǔ)息策略有(yǒu)望取得相对不错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想(xiǎng)要取得较好的收(shōu)益(yì)就(jiù)需(xū)要满足以(yǐ)下几个条件：1）在分子部分也(yě)就是股(gǔ)息端需要有一贯较高(gāo)而(ér)且稳定的(de)分红率；2）有稳定股息的前提就是(shì)行(xíng)业基本面(miàn)需要(yào)稳定；3）在(zài)分母部(bù)分也就是(shì)股价端估(gū)值低，因此(cǐ)安全边际比较高，下(xià)降空间有限，波动(dòng)性较低；4）公(gōng)司最好有一(yī)定的成长性，股(gǔ)价有(yǒu)进一(yī)步提升的可(kě)能(néng)

　　而银行板块恰好满足以上条件：1）上市(shì)银行过去(qù)三年的现金(jīn)分红率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中大行最(zuì)高，其次是(shì)股(gǔ)份行(xíng寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)和城商行，农商(shāng)行相(xiāng)对(duì)低(dī)一些。2）银行高分(fēn)红的背后也离不开经(jīng)营业绩的稳定。从2023年一季度来看，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度集中迎来(lái)资产重定价的情况下能够保持正(zhèng)增(zēng)殊(shū)为不易。上市银行整体(tǐ)净(jìng)利润同比(bǐ)+2.3％，行业(yè)利(lì)润(rùn)增(zēng)速高于营收，拨备与税(shuì)收优(yōu)惠共同贡献利润释放。预计随着大行重定价(jià)的压力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到来，资产端收益率将会逐步企稳，而(ér)中小银(yín)行存款利率的下行和理财资(zī)金赎回(huí)的趋缓也会使得(dé)负债成本(běn)有望进一步下行(xíng)，净(jìng)息差预计会在下半(bàn)年提升。资产质量方面(miàn)银行板块处于历史较优水平，上市银(yín)行不(bù)良率继续环比下降，基本处(chù)在2014年来历史低位，拨(bō)备覆盖率维(wéi)持在245％的高位。3）目前(qián)银行板块的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是各个板块中最低的。而从2010年到现在的(de)历史数(shù)据(jù)来看，银行板(bǎn)块的(de)PE分位为1寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月9.7％，PB分位为7.09％，都处(chù)于比较低的(de)水平(píng)。因此银行板块的(de)配置安全边际和性价比较好，作为低且稳定的(de)分(fēn)母也保证了其比较高的股息率。4）银行板块作(zuò)为“国资含量”比较高的(de)板块，从去年底开始监管开始提出中(zhōng)特估后有比(bǐ)较不错的表现，国资持股比例和今年以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特(tè)估有望为(wèi)投资者带来除稳定股息(xī)收益外(wài)的附加资本利得。

　　风险提示(shì)事件(jiàn)：经济下滑超预期寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要选自(zì)中泰证券研(yán)究所(suǒ)研究报告：《银行(xíng)板块与(yǔ)高股息策略：稳定收(shōu)益的溢价》

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月