用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用(yòng)友网络(luò)净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的(de)是，2020年(nián)以来公(gōng)司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之(zhī)后，用友网(wǎng)络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

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　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大(dà)跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不(bù)及(jí)市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先(xiān)的企业云服务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完全基于互(hù)联(lián)网架构的(de)企(qǐ)业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶(jiē)段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外(wài)部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的(de)进展cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营(yíng)收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市(shì)值还是有很大的(de)提升空(kōng)间。但从目前(qián)的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻且(qiě)长。

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