尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月(yuè)8日，高点调(diào)整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子(zi)自(zì)年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表(biǎo)现(xiàn)。由(yóu)于(yú)今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十(shí)月(yuè)份期间(jiān)会(huì)有一波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习效应的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计(jì)，基(jī)本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策略(lüè)，因(yīn)为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用到硬件） 亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成关注短期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成业趋(qū)势以及政府支(zhī)持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行(xíng)趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年(nián)初春季(jì)躁动是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史(shǐ)经验(yàn)，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市场亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成表现将(jiāng)更贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报(bào)指(zhǐ)出，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练/推理(lǐ)的算力载体和基(jī)础。数据量(liàng)和算力(lì)的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务(wù)器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高速光引擎光(guāng)器(qì)件(jiàn)核心供(gōng)应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打(dǎ)开(kāi)新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能(néng)消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度筑底、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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