“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国出口(kǒu)的份(fèn)额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在(zài)增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年(nián)的(de)出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察的(de)中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下(xià)降(jiàng)。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的高增(zēng)反(fǎn)映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂(zàn)时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持强(qián嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dig)势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度(dù)与产业链(liàn)韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响(xiǎng)，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来越重要的作(zuò)用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出(chū)口背(bèi)后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主要来(lái)自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进(jìn)口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放(fàng)缓的背景下(xià)，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据(jù)口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么(me)2023年发达经(jīng)济(jì)体对于中国出(chū)口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济(jì)体经济增长不及预期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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