在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局产品，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行(xíng)。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称(chēng)，根据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定，公(gōng)司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触(chù)发基金合(hé)同终止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金(jīn)财(cái)产清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额(é)持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信息(xī)披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债(zhài)混合型(xíng)基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份(fèn)额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日(rì)，目(mù)前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月(yuè)震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研(yán)究中心高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言，随(suí)着基金开放日(rì)临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基金集中申(shēn)赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距(jù)离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整体破(pò)净率情况也与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàn青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么g)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基金的发(fā)行节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象(xiàng)，孙桂平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高(gāo)点时(shí)基金(jīn)发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良(liáng)好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年(nián)不同的(de)投资(zī)策略、不同投资(zī)范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪青金石的五行属性，青金石的五行属性是什么(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基(jī)金经理带来(lái)的灵(líng)活性限制很可(kě)能会影响产品未来(lái)的(de)超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的布局，避免(miǎn)单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的超额(é)收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预(yù)期(qī)，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷(xiàn)入(rù)低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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