尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日(rì)以(yǐ)来(lái)累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初(chū)以来(lái)的涨(zhǎng)幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型(x2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用íng)产(chǎn)业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么今年(nián)演(yǎn)化为TMT大(dà)年的(de)概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮(lún)调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往(wǎng)往会有一波明(míng)显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时(shí)间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一(yī)季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自(zì)主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创新(xīn)高。考虑(lǜ)今年年初春季躁(zào)动是计算(suàn)机占优(yōu)，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为按2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现将更贴合(hé)业绩(jì)的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建议关注短期维度业绩可能超预(yù)期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研(yán)报(bào)指(zhǐ)出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确(què)认(rèn)，估值(zhí)修复(fù)尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国(guó)芯(xīn)科(kē)技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片(piàn)等领域，东北(běi)证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重(zhòng)要(yào)环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量(liàng)需(xū)求。建议关注国(guó)产光模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核(hé)心供应商天孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技(jì)、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广发策略表示(shì)，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空(kōng)间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用(guān)科技(jì)、歌(gē)尔股(gǔ)份、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；2）受益(yì)于全球算力需求爆发式增长的AI服(fú)务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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