财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些专注(zhù)长(zhǎng)期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共(gòng)舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢jīn)经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是(shì)等死冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢，追(zhuī)买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一(yī)季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算(suàn)力、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的(de)情景下，计算机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新(xīn)趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商(shāng)证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着某个板(bǎn)块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从(cóng)这(zhè)点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍(réng)有(yǒu)一部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名，最新披露的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为中国移(yí)动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁(níng)德时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源(yuán)，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后(hòu)，在这个(gè)估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾(céng)重点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己(jǐ)看(kàn)好的行业，你重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资(zī)者，其实都是无法承(chéng)受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一季报表示(shì)暂时无法预(yù)测(cè)其兑现(xiàn)节奏和(hé)时(shí)间，短期内也很(hěn)难(nán)在(zài)A股找到明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他(tā)也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正(zhèng)加(jiā)速AI融合(hé)应用产品的研发和发布(bù)，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也看(kàn)好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的时代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调(diào)整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题(tí)投(tóu)资(zī)阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续(xù)调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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