国内“五(wǔ)一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视(shì)。在美国多项重要经济(jì)数据出炉后，美(měi)联储也将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍(biàn)预期将继续加息25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后市场走势将如(rú)何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计(jì)下跌(diē)90％以上

　　截(jié)至周五收(shōu)盘，美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)的(de)股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度腰(yāo)斩，且多次触发停(tíng)牌，原因是(shì)达成救助(zhù)协议以(yǐ)维持(chí)该银行运营的希望在(zài)变(biàn)得渺茫。该股今年已(yǐ)下(xià)跌90％以上。消息(xī)人士称，该银(yín)行很(hěn)有可能会被(bèi)美国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行(xíng)公布其第(正、异、新，正异新的区分dì)一季度(dù)存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美(měi)元后，该银(yín)行股(gǔ)价(jià)在(zài)接下(xià)来的(de)两天内下跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前(qián)包括(kuò)来(lái)自美国联邦储蓄保(bǎo)险公司、财政部和美联储的官员正在与其(qí)他银行进(jìn)行(xíng)协调会议，为(wèi)第(dì)一共和银行制定救助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭(bì)，寻求大范围加强银行(xíng)规管

　　在当地时间4月28日公布的内部审查(chá)报告中，美联储(chǔ)承认，对于上(shàng)月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风(fēng)险(xiǎn)管理薄弱，也(yě)和(hé)美联储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓有(yǒu)关。

　　美(měi)联储(chǔ)认为(wèi)，银行业审查员未能采取(qǔ)有力行动解决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副(fù)主(zhǔ)席(xí)巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审(shěn)查员未能(néng)充分认识到，随着硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不堪一击。他(tā)们(men)的确发现了风险，却没有(yǒu)采取足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行足够迅(xùn)速地(dì)解决问(wèn)题。

　　报告中，巴尔总结(jié)硅谷银行倒闭有四大(dà)成(chéng)因(yīn)，其中三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他说，美(měi)联(lián)储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)者的错(cuò)误(wù)部分源于，特(tè)朗普执政时的金(jīn)融业改革普遍放(fàng)松了对中等银行的规(guī)管。

　　巴尔(ěr)还(hái)提到(dào)，美联储的文化转变(biàn)似乎导致联储的(de)监(jiān)管变得(dé)更宽松。这些变化体现在降(jiàng)低标(biāo)准、增(zēng)加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果(guǒ)断，它们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银行业(yè)审查员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风(fēng)险，但美联(lián)储自身(shēn)的流(liú)程(chéng)“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在(zài)采取行动以(yǐ)前(qián)累(lèi)积过多(duō)的(de)证据。

　　美(měi)联储的数据显示，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项监(jiān)管机构的公开审查报告或警告，数(shù)量(liàng)是其他银行的三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅谷银行壮大，近(jìn)些年美联储(chǔ)忽视了范(fàn)围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存(cún)款基础稳定，其利率相关风(fēng)险(xiǎn)还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产超(chāo)过(guò)千(qiān)亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压力测试(shì)和(hé)流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔说，硅谷银行倒(dào)闭表明(míng)，需要对范围更(gèng)广泛的银行强化适用(yòng)的(de)标准，联储应考(kǎo)虑，让更大范围的银行适(shì)用标准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼(hū)吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联邦保险上限(xiàn)的(de)银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴(bā)尔认为，美联储应要求更广泛的银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以便让银行的(de)资本要求更好(hǎo)地匹配其财务状况和风(fēng)险。他(tā)暗示(shì)，对资本规划和风(fēng)险管理不足的公(gōng)司，美联(lián)储可(kě)能增加资本或流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制(zhì)股票回购、股(gǔ)息支付或(huò)高管薪酬。

　　美(měi)总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里达(dá)州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾难(nán)声明

　　据央视新闻(wén)消息，根据美国(guó)白宫当地(dì)时(shí)间4月(yuè)28日(rì)的声明，美国总统拜登批准内(nèi)华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令(lìng)为(wèi)3月8日至3月19日期间受冬季(jì)风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登(dēng)还于27日(rì)晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　联邦援助(zhù)资金可在成(chéng)本分(fēn)担的基(jī)础(chǔ)上提供给州政府和符(fú)合(hé)条件的地方政府以及某些(xiē)私人非营利组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地(dì)时间(jiān)28日，欧盟委员会执行副主席东布罗夫(fū)斯基斯对外宣(xuān)布，欧委会(huì)已与保加利(lì)亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜达(dá)成原则性协议。

　　东(dōng)布(bù)罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采取(qǔ)行动解决欧盟成(chéng)员国(guó)和乌(wū)克兰(lán)农民的担(dān)忧。具体措施包(bāo)括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚(yà)等国撤回针对(duì)乌农(nóng)产品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟层(céng)面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米(mǐ)、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种农产(chǎn)品实施保障(zhàng)措施。为(wèi)5个受影响(xiǎng)的成员(yuán)国(guó)农(nóng)民(mín)提(tí)供(gōng)1亿欧(ōu)元的一(yī)揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续(xù)推进包括葵(kuí)花(huā)籽油等(děng)产(chǎn)品的(de)倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将进(jìn)一(yī)步确保乌克(kè)兰农产品通(tōng)过欧(ōu)盟通道出口到其(qí)他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经济继续(xù)放缓(huǎn)，通胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据(jù)显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数同比(bǐ)上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和(hé)能源的核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数(shù)是美联储青(qīng)睐的通胀指标之(zhī)一。此(cǐ)次(cì)公布的数据(jù)再度(dù)印(yìn)证了美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)的居高不下，这加大了(le)美联(lián)储5月再次加息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后(hòu)，美(měi)国短期利率(lǜ)期货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可(kě)能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国(guó)商务部公布的一(yī)季(jì)度美国宏观(guān)经济数据显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不及(jí)市场预期的2％，且增速较前值2.6％显著(zhù)放缓。而同日公(gōng)布(bù)的一季度核心PCE物价(jià)指数年化环(huán)比初值升至(zhì)4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前(qián)值4.4％。

　　一德(dé)期货(huò)宏(hóng)观贵(guì)金(jīn)属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上(shàng)述数据显示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但(dàn)通胀水平(píng)依旧高企的滞(zhì)胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数(shù)同比数据来看(kàn)，他认(rèn)为一(yī)季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐(zuò)实(shí)了市场对于美国(guó)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì正、异、新，正异新的区分)的忧虑(lǜ)，再加上目(mù)前欧(ōu)美银行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经(jīng)济景气下滑，一定程度上削弱了(le)美联储货币政策(cè)的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时(shí)增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反(fǎn)映核心个人消费支出(chū)在内的一(yī)季度PCE通胀数(shù)据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也(yě)偏强(qiáng)，因此美联储(chǔ)5月份(fèn)加息基本不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响(xiǎng)的是(shì)年中美联(lián)储(chǔ)的政(zhèng)策(cè)变化(huà)。

　　5月加息或“板上钉(dīng)钉”，此(cǐ)次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金属(shǔ)分析师吴梓杰(jié)认(rèn)为，当(dāng)前美(měi)联储(chǔ)货币(bì)政策(cè)面临(lín)抑制(zhì)通胀(zhàng)以及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择(zé)。随(suí)着此前银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的爆(bào)发以及一季度经(jīng)济的回(huí)落，美国(guó)当前经济的脆弱性以及下行压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但是一季度核(hé)心PCE同样(yàng)大幅超过预期，显示出核心(xīn)通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美(měi)联储来说，这意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得不更加慎(shèn)重。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大概(gài)率将会保(bǎo)持加息(xī)25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍(bào)威(wēi)尔表态或将(jiāng)更加注(zhù)重(zhòng)安(ān)抚市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控(kòng)，且(qiě)对未来加息的态度或将更加谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前(qián)市场已经对美联储5月(yuè)加息25BP作(zuò)出(chū)了充分的计价。鉴于此次会议并无最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经济展望公布，因此会议(yì)重点(diǎn)在于利率决(jué)议声明及鲍(bào)威尔的会后(hòu)发(fā)言两方面。其中，在决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞(cí)调整变化情况，特别是能(néng)否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻(wén)发布会(huì)上，需要重点(diǎn)关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银(yín)行(xíng)业危机引发的信贷收缩等方面的观点论述(shù)。特别是如果出(chū)现“停止(zhǐ)加息”等明显(xiǎn)鸽(gē)派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储(chǔ)会议需要关注(zhù)三个方面：一(yī)是考虑(lǜ)到通胀的顽固性(xìng)，美联储是否(fǒu)会透露其愿(yuàn)意容忍更高水平的通(tōng)胀；二是美联(lián)储对于目前金融以及经(jīng)济风险的(de)判断，到底是短期风险还是长期风险；三(sān)是美联储未来的(de)货币政策预期，比如是(shì)否透露下(xià)半年将降息或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认(rèn)为，如果美联储(chǔ)依然偏鹰派，则预期风险资产将继续(xù)回调，美债利率(lǜ)曲线会(huì)加深(shēn)倒挂的程度，对市场而言(yán)偏负面；如果美(měi)联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风(fēng)险(xiǎn)偏好会再度上升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金属将(jiāng)领涨资(zī)产。

　　吴梓杰(jié)表示(shì)，由于当前市(shì)场(chǎng)对(duì)5月加息25BP已经计价较为充分，预计加息结(jié)果(guǒ)不会引起市场较大(dà)波动，但是对于6月及以后偏(piān)鹰的(de)政策(cè)预期交易依旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍威(wēi)尔在记者(zhě)会上对未来政策路(lù)径的(de)展(zhǎn)望。“尤其是如果(guǒ)美联储意(yì)外偏鹰，比如表现出(chū)了(le)6月(yuè)仍将加息的倾向，则(zé)市场(chǎng)或将面临较大的冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外下跌的风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期美元指数持稳，贵金属行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认(rèn)为，4月以(yǐ)来，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐渐(jiàn)减(jiǎn)弱，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅速转向的(de)乐观(guān)预期出现一(yī)定修(xiū)正，贵金(jīn)属(shǔ)市场出现高位(wèi)振荡调整，但总(zǒng)体(tǐ)回调幅(fú)度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵金属(shǔ)市(shì)场在利多、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储(chǔ)加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格(gé)的压(yā)制边际减弱。同(tóng)时，美国经济前景黯淡，债(zhài)务上限悬(xuán)而未决以(yǐ)及银(yín)行业(yè)风险事件(jiàn)余(yú)波反复，不(bù)断激发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来(lái)看，全球“去美元化”方(fāng)兴未(wèi)艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不息。上述种(zhǒng)种因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主要(yào)是(shì)，市(shì)场(chǎng)和美(měi)联储(chǔ)对于后续货币政策之间的预期差，以及美(měi)国经济层(céng)面的韧(rèn)性犹存。“特(tè)别(bié)是就(jiù)业市场尽(jǐn)管过热态势有所(suǒ)缓和(hé)，但(dàn)无论是新增非农就业(yè)人数还(hái)是失(shī)业率指标，还远(yuǎn)未触及经济衰退以及美(měi)联储货币政(zhèng)策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造(zào)成通胀回归波折反(fǎn)复，进(jìn)而(ér)引发美联储货币政策前景(jǐng)预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)落地后的(de)一(yī)段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多数据指(zhǐ)引以及银行风险(xiǎn)事件落地后，再(zài)相(xiāng)机(jī)作出政策调整(zhěng)，而(ér)在此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一(yī)步”的决策思路。而(ér)市场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐观预期的修正空(kōng)间犹(yóu)存。

　　罗亮(liàng)认为(wèi)，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二是全(quán)球贸易结(jié)算体系下美元的趋(qū)势压力。“过(guò)去(qù)20年，贵金属价格(gé)主要(yào)锚(máo)定的是美债实际利(lì)率的变(biàn)化，但是最近这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行购金以及美(měi)元结算体系的(de)变化使(shǐ)得贵金属获得(dé)了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他认为(wèi)目前贵金(jīn)属多(duō)头驱动的逻辑还(hái)没(méi)结(jié)束，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌(diē)。从(cóng)资(zī)产(chǎn)配置的角度(dù)来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金属(shǔ)市场已经表现出了一定(dìng)程度的易涨难跌(diē)。”吴梓杰表示，一方面，美国经济(jì)下(xià)行以及欧美银行业风险带来的(de)避险(xiǎn)情绪(xù)对贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通(tōng)胀(zhàng)高位带来(lái)的加息预测，未能对贵金属(shǔ)形成有力(lì)的回落压力。因此，他预计(jì)贵金属市(shì)场整(zhěng)体仍以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主(zhǔ)线将(jiāng)回归通(tōng)胀逻辑。他认为，当(dāng)前市场对于美联(lián)储降息的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预期(qī)，预计在高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格(gé)的进(jìn)一步回(huí)调(diào)。

　　市(shì)场人(rén)士提示，随着国内“五一”长(zhǎng)假开(kāi)启，还(hái)须(xū)警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素(sù)也多(duō)空交织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动。同时，国内“五一”假期结(jié)束后(hòu)，市场将直(zhí)面(miàn)美联(lián)储(chǔ)5月利率决议(yì)落地(dì)，他预(yù)计美(měi)联(lián)储(chǔ)会议(yì)结果(guǒ)或将偏(piān)鸽(gē)，因此推(tuī)荐节后逐(zhú)渐增(zēng)加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴(jiàn)于国内(nèi)‘五一(yī)’假期跨越5月美联储议息(xī)会议等重要事件，加之银行业(yè)危机及债务上限(xiàn)问题悬而未决，投资者要防止过分押注引发的风险。假期后可关(guān)注贵(guì)金属回落企稳情况，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢(féng)海外美联储会(huì)议(yì)这一关键时间节点，投(tóu)资者若保(bǎo)留(liú)头(tóu)寸(cùn)过(guò)节，则(zé)要保持头寸有足够安全边际，以(yǐ)防“黑天(tiān)鹅”事件(jiàn)带(dài)来冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金(jīn)属或将迎来(lái)更加明确的方向性行(xíng)情，可(kě)根据美联储议息(xī)会议(yì)给出(chū)的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局。

未经允许不得转载：HugeDomains.com - SeattleSeedling.com is for sale (Seattle Seedling) 正、异、新，正异新的区分