近日(rì)，有焦化(huà)企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价(jià)累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货(huò)的(de)下(xià)跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格下(xià)跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最大(dà)产(chǎn)业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工(gōng)、施(shī)工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双重作用下(xià)，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连(lián)跌(diē)8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提(tí)涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并(bìng)未出现明(míng)显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地(dì)区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过对整(zhěng)体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为(wèi)，在焦企未(wèi)出(chū)现大(dà)幅亏损或(huò)需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高(gāo)库存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商进口积极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的背(b六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思èi)景下(xià)，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而(ér)估值修(xiū)复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤(méi)焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目(mù)前钢材(cái)需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重其(qí)供需压力，需(xū)求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为(wèi)主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(y六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思ī)是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月(yuè)地(dì)产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控都(dōu)是压(yā)低(dī)铁水产量(liàng)的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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