今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近(jìn)期(qī)对于基金(jīn)的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本(běn)市(shì)场(chǎng)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时从科技领域、能源产业(yè)等(děng)多维度服务央企，强化股东回(huí)报(bào)，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场(chǎng)做(zuò)强做优做大(dà)，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企上市公司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托(tuō)管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关(guān)领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人(rén)士也(yě)看(kàn)好(hǎo)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基(jī)金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也(yě)表示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券(quàn)商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了避免发行(xíng)大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非(fēi)常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了(le)中(zhōng)证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值(zhí)。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域(yù)在(zài)新环(huán)境下的资产(chǎn)价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市(shì)公司(sī)质量的(de)提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机(jī)构(gòu)投资(zī)者、个人养老金等配置性的(de)需(xū)求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以(yǐ)反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前(qián)市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平(píng)和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(chǎn)品涉及认购(gòu)费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金额(é)低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为广发基金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一(yī)定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板块持续(xù)戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国(guó)企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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